Liên tục xác nhận mốc cao mới, VN-Index có thể trở lại thời hoàng kim vào cuối năm?

Kết phiên 14/7, VN-Index tiếp tục xác lập mốc cao mới trong năm 2023, ở mức hơn 1.168 điểm. Tính chung 3 tháng qua, xu hướng chủ đạo của thị trường là tăng điểm và gần như không có nhịp điều chỉnh nào đáng kể. Chỉ số chung theo đó đã tăng tốc hơn 130 điểm so với thời điểm cuối tháng 4.

Xu hướng tăng không thay đổi

Theo giới phân tích, chính sách tiền tệ nới lỏng, tài khoá mở rộng vẫn là chất xúc tác chính cho đà tăng của thị trường. Mặc dù số liệu kinh tế chưa có sự cải thiện nhiều, song chuyên gia dự báo nửa cuối năm sẽ dần hồi phục khi tiếp tục duy trì được chính sách tài khoá, tiền tệ linh hoạt như hiện tại.

“Môi trường lãi suất thấp vẫn sẽ là trợ lực chính cho thị trường chứng khoán không chỉ trong tháng 7 mà còn trong nửa cuối năm nay. Với xu hướng giảm của lãi suất, trong giai đoạn nửa cuối năm, các khoản tiền gửi kỳ hạn 9-12 tháng sẽ đáo hạn và khả năng cao sẽ tìm kiếm các kênh đầu tư có lợi suất hấp dẫn hơn, trong đó có chứng khoán”, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đánh giá.

Thực tế, lãi suất đã giảm liên tục trong 6 tháng qua. Tới nay, hiện không còn ngân hàng thương mại nào niêm yết mức lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng trên 7,5%. Hơn nữa, Thủ tướng cũng đã có chỉ đạo nóng về việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt hơn và nới lỏng hơn nữa trong 6 tháng cuối năm. Điều này khiến dòng tiền có khuynh hướng chuyển dịch sang kênh chứng khoán.

Mặt khác, tỷ giá đi xuống cũng hỗ trợ tâm lý thị trường. Theo đó, đồng USD trên thị trường quốc tế rơi xuống đáy một năm sau khi Mỹ công bố số liệu cho thấy lạm phát giảm nhanh. Tỷ giá USD/VND trong nước cũng đi xuống, tạo dư địa cho chính sách hỗ trợ kinh tế.

Ngược thời gian, từ giai đoạn sau Tết cho đến đầu tháng 6, thị trường gần như là đi ngang trong biên độ từ 1.020 - 1.100 điểm và nằm ở trong biên độ đó trong những tháng đầu năm. Tuy nhiên, từ tháng 6 đến nay, thị trường đã bắt đầu phá vỡ được vùng kháng cự này và đi lên một tầm cao mới với thanh khoản đã được cải thiện liên tục. Chuyên gia cho rằng, đây sẽ là tiền đề để những dòng tiền tiếp theo tiếp tục đổ vào thị trường trong quý III, quý IV và đặc biệt là trong năm 2024.

“Thanh khoản toàn thị trường đang cải thiện rõ rệt trong giai đoạn hiện nay, chứng tỏ khi lãi suất giảm thì sẽ thúc đẩy thêm dòng tiền đầu tư vào chứng khoán”, ông Phan Mạnh Hà, Giám đốc kinh doanh Chứng khoán Vndirect nhận xét.

Chứng khoán NH Việt Nam (NHSV) nhận định, chứng khoán là thị trường của dòng tiền, có tiền vào, thị trường sẽ tăng điểm.

Đánh giá về xu hướng thị trường chứng khoán nửa cuối năm 2023, ông Đặng Trần Phục, Chủ tịch HĐQT CTCP AZfin Việt Nam lạc quan dự báo: “Khi lãi suất ngân hàng giảm thì một phần tiền của nhà đầu tư sẽ chuyển sang kênh chứng khoán. Bên cạnh đó, trong thời gian nửa cuối năm, thị trường chứng khoán sẽ sáng màu hơn nhờ vào chính sách giảm lãi suất của ngân hàng bắt đầu phát huy tác dụng, thúc đẩy các doanh nghiệp sản xuất, kinh doanh”.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank cho rằng, thị trường vẫn sẽ mang tính chất tích cực nhiều hơn. Dù có thể có nhịp điều chỉnh xen kẽ, nhưng vẫn không làm thay đổi được xu hướng tăng của chỉ số.

Cao nhất là 1.400 điểm

Tuy nhiên, chuyên gia Maybank lưu ý, thị trường khó có thể quay về thời hoàng kim giống năm 2021. Bởi chứng khoán năm 2021 thăng hoa nhờ dòng tiền dồi dào khi lượng tiền rẻ tràn ngập thị trường, lượng tài khoản mở mới liên tục lập kỷ lục. Còn hiện tại, dòng tiền vẫn chưa đủ mạnh để có thể dẫn dắt thị trường quay lại thời kỳ đỉnh cao.

Đồng quan điểm, ông Phan Mạnh Hà nhìn nhận, sẽ rất khó để đón được một cơn sóng mạnh mẽ như năm 2021 vì có đến 80% nhà đầu tư cá nhân thiệt hại tài sản lớn sau đợt giảm của thị trường năm 2022, tâm lý sợ hãi vẫn còn. Hơn nữa, Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) và các ngân hàng trung ương vẫn thắt chặt chưa nới lỏng nên khó để kỳ vọng chu kỳ tiền rẻ quay lại, lạm phát chưa về mục tiêu của Fed, các yếu tố vĩ mô, địa chính trị mà chúng ta chưa dự báo được nên khó có dòng tiền rẻ quay lại và thị trường chưa thể bùng nổ. Việc chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ chỉ là cơ sở để tiền chuyển từ tiết kiệm sang kênh chứng khoán.

Dù còn rất xa để VN-Index tiến đến vùng đỉnh lịch sử trên 1.500 điểm, song với kỳ vọng thị trường sẽ tiếp tục đi lên khi chính sách tiền tệ đã có sự xoay chiều, nhiều nhóm phân tích đều đưa ra dự báo lạc quan VN-Index có thể lên đến 1.300 – 1.400 điểm trong nửa cuối năm 2023.

Chẳng hạn, giá mục tiêu mà Chứng khoán MayBank Investment Bank đưa ra cho VN-Index vào cuối năm 2023 là 1.300 điểm, P/E tương đương mức 13,8 lần. Tuy nhiên, mức điểm này có phần thận trọng hơn dự báo hồi đầu năm khi đã giảm 7% (1.400 điểm).

Tương tự, Chứng khoán VNDirect dự báo VN-Index có thể đạt 1.300 điểm trong nửa sau năm 2023, tương ứng với mức P/E năm 2023 là 13,3 lần.

Còn Chứng khoán Vietinbank (CTS) dự báo VN-Index có thể tăng thêm khoảng 30% trong năm 2023. CTS cho rằng thị trường sẽ bắt ­đầu chu kỳ tăng từ quý III/2023 và VN-Index năm 2023 với dự báo đóng cửa quanh ngưỡng 1.250 – 1.300 điểm (độ trễ có thể sang quý I/2024). Mức tăng tương ­đồng với 2 giai ­đoạn trong quá khứ là 2012 và 2013.

Theo Chứng khoán NH Việt Nam (NHSV), dù gặp nhiều khó khăn nhưng thị trường chứng khoán luôn đi trước nền kinh tế khoảng tầm một năm. Do đó, NHSV cho rằng 6 tháng cuối năm sẽ là khoảng thời gian tăng điểm tốt của thị trường. Công ty chứng khoán này dự báo VN-Index có thể đạt mức 1.280 điểm nhưng cũng sẽ trải qua nhiều giai đoạn điều chỉnh và sẽ đóng cửa năm 2023 quanh vùng từ 1.150 - 1.200 điểm.

Lạc quan nhất, trong kịch bản cơ sở, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) dự báo VN-Index dao động trong khoảng từ 1.150 – 1.210 điểm, thậm chí kịch bản tích cực nhất với EPS tăng trưởng 15%, P/E 13 lần, VN-Index có thể lên tới 1.436 điểm trong năm 2023.

Hải Giang